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未来无锡方管产业链库存周期如何运转?

来源:无锡东高钢管有限公司  发布时间:2018-05-11 17:31  浏览:     未来无锡方管产业链库存周期如何运转?如果我们想通过对库存的跟踪来发现供需的变化,观察包括上游方管厂、中间钢贸、下游终端三个环节的全产业链库存,才能收获最真实准确的反映.其中,方管厂和下游库存往往以销售经营为主、投机为辅,而钢贸库存以投机为主、经营为辅.我们可以将用来平滑销售与生产阶段性错配的经营部分定义为安全性库存,将囤货待售赚取价差的投机部分定义为投机性库存.
    安全性与投机性库存对需求波动产生放大或缩小作用,从而产生"被动补库-主动去库-被动去库-主动补库"的库存周期.2013年3月-2017年1月,以被动补库为起点,共有四轮完整周期,每轮约1年,除了首轮彼时需求预期尚可,库存中枢趋势向上外,之后三轮,在中长期需求悲观稳定预期下,皆在往下.相应地,各环节库存同比指标中枢依次按轮递降.因此,库存周期运行方向与需求呈正相关关系.

    年初时段,无锡方管厂和钢贸库存都经历同比大幅提升,下游终端库存同比增速仍处负值区间,这应源于年初供需预期良好,但此格局持续较为短暂.在近期新一轮地产限购政策启动、货币宽松周期结束预期以及PPI与CPI巨大分化共同作用下,中长期需求悲观预期权重再次提升.随之,下游终端库存同比去化速度放缓,钢贸库存居高不下,而方管厂库存在生产行政受限情况中触顶走低.全产业链库存整体高度已起,且库存向中下游环节聚集,补库动机或将削弱.

    市场寄望库存中枢抬升,带来更多需求增量.但基于库存结构变化与中长期需求悲观预期共振,投机性与安全性库存都存在收缩可能,库存中枢上行难度很大.前者或因集中度上升、直供比例提高、钢贸商数量减少而被顺势挤出,后者或因信息与物流便捷度提升、管理水平升级而趋向于零安全库存管理.

    进一步落脚至数据分析,社会库存每年1季度出现全年高点,随后逐步降低,补库去库周期一般为两年.如果以年末社会库存高于年初值为准,定义当年为补库年份,在经历了补库的2016之后,规律显示2017将大概率步入主动去库阶段

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